投资的底层逻辑

了解投资的底层逻辑有一个立竿见影的很大的好处就是,你从此就大幅提升了自己的判断能力,可以轻易的识别出很多骗局。

底层

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我在上一篇文章写了投资对于普通人的重要性,但要学习投资却不是容易的事情,因为在学习投资的过程中干扰因素太多了,很容易就走错路。那如何才能避免走错道路呢?每个人都应该要牢记一个概念——“投资的底层逻辑”。因为90%以上投资亏损的人就是因为没搞懂投资的“底层逻辑”从而采用了错误的投资方法最终导致亏损。什么是底层逻辑呢?既然叫逻辑就肯定不是一种主观的判断,而是能用逻辑推导出来的绝对可靠的知识。沿着这个底层逻辑再往下走,就能够找到一条正确的道路了。

投资的底层逻辑说起来其实很简单,就是要在“正和博弈”的市场尽量寻找那些收益率较高的机会去投资,避开所有的“零和博弈”和“负和博弈”的市场。所谓正和博弈,就是可以产生财富增量的能够把财富蛋糕做大的市场。比如股票市场和债券市场,企业通过股票和债券在社会上募集资本,企业通过这些资金用来投入扩大生产,是可以创造出更多财富的,然后企业把一部分收益通过股票分红或者债券利息支付给投资人,这样大家就可以一起瓜分多出来的这块财富蛋糕了。

而像赌博就是典型的零和博弈,4个人每人带一万块钱打麻将,不管大家如何努力,这4个人的总财富永远都只是4万块,一个人赚钱就一定会有另外一个人亏钱,所有人赚的钱和所有人亏的钱加和等于零,这就是零和博弈。当然,打麻将也是一门技术活,如果技术确实比别人都要好,那你赢钱的概率还是会比较高的。但更多赌博的玩法其实都是跟技术完全无关的随机概率,参与这种赌博纯粹是浪费时间,如果只是无聊打发一下时间也不是不可以,但你一定要了解这种底层逻辑,不要指望靠这个赚钱。

那什么是负和博弈呢?你去赌场赌博就是负和博弈,因为赌场肯定是要从赌徒身上赚钱的。虽然所有的赌徒加上赌场整个系统是一个零和博弈,但赌场的盈利是确定性的,所以所有的赌徒们加一起就一定是一个负和博弈的系统。

以上的逻辑通过理性的思考应该不难理解,但很多人面对诱惑往往会用感性代替了理性的思考,从而忘了这个最基本的底层逻辑,就比如那些用极高的利息吸引人们投资的金融传销和庞氏骗局。

前几年来自俄罗斯的MMM金融传销用高达100%以上的年化利率吸引了大量的人参与,最终卷走了100多亿,钱宝网也是在5年时间用40%以上的年化收益率吸收了500亿资金后在去年底崩盘了。

这些其实都是很明显的骗局,因为在金融市场如此发达的今天,如果有好的赚钱的项目, 一定是可以廉价的拿到需要的资金的,所以用这么高的利息大量吸收资金肯定就是一种庞氏骗局,前面投入的人的钱的利息是靠后面的人投入的钱支付的,迟早是要玩不下去的,其实大部分投资的人也清楚,只是很多人看到那些早期投入的人赚到了大把大把的钱,面对诱惑失去了理性思考的能力。

如果你在投资之前先通过理性分析一下底层逻辑,不难理解这种骗局的本质,本来就是一个零和博弈的市场,骗局的创始人又拿走了大量的钱,投资人之间的博弈就成了巨大的负和博弈,大多数人的结局肯定是个悲剧。

很多人之所以去参与这些负和博弈的系统,主要是被这样一种假象吸引,那就是他们以为投入比较早的人赚钱的概率还是很大的,像钱宝网搞了5年才崩盘,前几年投入的人只要早点收手都能赚到大钱。

而我之所以说这是一种错觉是因为这并不是一件确定性的事情。你永远无法预测一个金融骗局何时才会崩盘,事实上在全国范围内每天都有大量的金融骗局崩盘跑路,只要后续投入资金的人不够支付前面的人的利息,那他们马上就会卷款走人。当你在感慨钱宝网可以维持五年的时候,却不知道每年都有成千上万个其他的钱宝网卷款跑路,能够维持比较长时间的骗局其实是非常罕见的。

至于为什么你感觉大部分骗局都需要很长时间才会崩盘,就是因为绝大多数早早就崩盘跑路的骗局造成的影响力太小了,所以根本不会有媒体去报道,即使有些小媒体报道一下也不会引起太大关注,大多数人根本就没机会看到。

这就好比全球每年死于空难的人才几十人到几百人,而每年死于车祸的人有一百多万人,相当于每分钟都会有两三个人死于车祸,但很多人依然在做飞机的时候提心吊胆,而坐车的时候却一点也不会感到害怕,就是因为任何一次空难都会在全球范围持续报道,而每一次车祸却只有极少数人能够看到,这就给很多人带来了一种错觉:就是做飞机比较危险。而要想避免被这种错觉引导,就需要通过数学的统计和计算再加上理性的思考和分析。

投资股票也是一样一定要切记这个底层逻辑,股票的价格是由这家公司的价值决定的,而公司的价值等同于这家公司未来现金流的折现,也就是说股票的价值最终是取决于公司长期盈利能力,不管这只股票在二级市场上是如何波动,并不会影响公司的实际的内在价值,股票价格长期的走势一定是由公司的基本面决定的。所以我们只需要在股价大幅低于公司实际价值的时候买入然后等待价值回归, 这就是价值投资。

虽然中国股票市场平均年化收益率在10%以上,但是很多散户却都在频繁短线交易,一年下来付出的交易费和印花税也达到了10%甚至更多,这就相当于把一个正和博弈的市场变成了零和甚至是负和博弈的市场。

虽然股价长期是由公司的价值决定的但短期的股价却是由二级市场的买卖方共同博弈的结果决定的,所以任何公司的股价的短期波动都是难免的,这就给了很多人短线买卖找到了一个理由,他们会想如果我在短期高点先卖掉,跌下来再重新买入,这样不就可以赚更多了吗?有需求就一定会有人提供服务,所以我们可以看到很多人收费拉群,有些收费软件都在指导做这件事,大量的研究K线、均线和各种技术指标的方法也大行其道。

可惜并没有任何一种短线交易的方法可以提高哪怕一丁点的胜率,输赢纯粹只是个随机概率,而这也是可以用逻辑推导出来的。

股票短期的价格波动是由所有交易这只股票的人的买卖行为共同决定的,要想预测股价的变动,就需要了解所有股民的行为模式,而每一个人的行为模式又其他人的行为模式的影响下不断变化的,这是一个极度复杂的系统,不要说根本没有人能获取这么多数据,就算真你能拿到所有数据,结合全世界所有计算机的算力,也根本无法计算这么庞大的数据。如果对于复杂系统为何无法预测还不是很了解,可以自己去搜索了解一下那个著名的“沙堆模型”实验。

退一万步讲,真的有人研发出来了一个模型,可以根据K线等数据一定程度去预测股价的走势,然后他把这个模型开发成软件卖给别人结果会怎么样呢?答案是预测肯定会失效。因为股价波动是所有买卖这只股票的人的买卖行为决定的,当一部分人知道了预测结果之后,这部分人就会按照预测的结果改变自己的行为,而这个些人行为本身也是股价变化的一部分,当这些人的行为发生改变,那么预测的结果肯定也就不准了。这本身就是一个悖论!

当面对这些复杂问题的时候,最好还是先回到底层逻辑,既然股票长期的价格不会受到短期价格波动的影响,那么短线频繁交易就是一个零和博弈系统,考虑到大家付出的手续费,就是一个负和博弈的系统,那就肯定不是一种好的投资选。所以你要想在股市上获得比较好的收益而又不想靠运气来实现(事实上投资是一辈子的事,而时间又是运气最大的敌人,它会逐渐把运气拉平)那就只有价值投资这一条路可以走了。

当然价值投资的底层逻辑虽然说起来很简单,但做起来却是非常困难的,因为要能够比较准确的估算一家公司的价值需要具备的知识量是非常巨大的,这是需要经过漫长的学习才能逐渐了解的,而且公司的价值有也不是100%确定的事情,一些偶然的因素有时候也会造成公司价值的巨大差异,所以即使是价值投资有时候也会有运气的成分,只不过存粹靠运气的零和博弈不同的是,价值投资是一种胜率比较高的正和博弈。

虽然了解投资的底层逻辑到成为一个成功的投资者还有很多知识需要学习,但是有一个立竿见影的很大的好处就是,你从此就大幅提升了自己的判断能力,可以轻易的识别出很多骗局,也可以比较准确的判断哪些人说的话有道理可以作为参考的,哪些人说的话根本是可以完全忽略的。如果一个人在分析股票的时候是从底层逻辑出发分析公司的业绩和估值水平,那就可以深入学习验证一下,而如果分析股票都是什么黄金交叉、多头排列等技术指标,那你就可以直接忽略了。在现在这个信息爆炸的时代,这种筛选能力对于每个人来讲都是非常重要的工具。